600690_チンタオ・ハイアール(青島海爾)

【貿易戦争と白物家電】

米国が中国に苛烈な貿易戦争をしかけるのは

1. 為替的不均衡に関する米国の問題意識
2. 知財、先端分野で、次世代の産業的覇権をめぐるつばぜり合い
3. 米国製造業の復権（過分にトランプの中間選挙対策）

というのが根底と思っています。

ただ、2が上位目的である以上、

いまさらコモディティと化した白物家電が

米国に回帰するのは、米国にメリットがなく

ここに大いなる関税をかけることは考えにくいです。

コモディティは、経済の原則に則れば

安く安定的に生産できるところで作り

各所に売る（各所は安く買う）というのが一番効率が良いと思います。

【白物家電特化】

それで例えばTCL電子控股有限公司  (01070)

などは家電とともにスマホも手掛けていて

ZTEの例があるように、米国の牽制対象になる可能性を感じる一方で

冷蔵庫や洗濯機やテレビなどをメインに据える

600690_チンタオ・ハイアール(青島海爾)

は中国株全般が貿易戦争懸念で下げているいま

買い時だと思います。

同社はGEの家電部門を買収していて

貿易戦争の波及を懸念されています。

確かにリスクではあるものの、

• 白物家電分野である
• 経済の原則
• 米国に実雇用をもたらしている

点踏まえると、他のメーカに比べ懸念は小さく

全体懸念が払しょくされた時、

個別のリバウンドも大きいと考えています。

【先進国のリプレース市場を侵食】

先進国に白物家電は広く普及しているとおもいます。

そして、その機能もほぼコモディティ化

（何を買っても概ね性能は変わらない）となっています。

ということは、

• 必要十分な機能を充足し
• 廉価生産ができるメーカがちょっと低い値付けで流通させると

最初はブランドが弱いから、

なにしろ安いものを欲する層が購入するのだけど

その販売がシェアとなり、数年もたつと実績ブランドになって

そして日本メーカなどは駆逐されるのです。

（米中の貿易摩擦が早めに片付いた場合

　GEブランドを活用し、一挙にということもあり得ます）

【中東、アフリカが中国に染まる】

そして、中国は一帯一路の延長線上で

中東、そして潜在的に巨大である

アフリカ市場への売り込みが国ぐるみです。

この強力な推進の元、その地域の白物家電は

中国メーカが分け合うという状況になる

可能性は絶対ではないものの、

かなりありうる未来像のように思われます。