第44回:漁夫の利

米国が中国に米通商拡大法232条、301条適用との
情勢から貿易戦争不安となっています。

米国の鎖国傾向が昨今著しく
それは米国が
・広大な国土と潤沢な資源
・IT等先端分野で技術突出
・先進国では稀有の若年層の厚い人口増加国
⇒供給需要とも自国内で賄いうる
ということに裏打ちされてできうることだと思いますが

そうはいったものの、
当世のグローバル経済を考えると
完全に閉鎖というわけにはいかないでしょう。
自国で足りないもの、余っているものという
需給調整はあるでしょうし
ITは国境を飛び越えます。


それで、歴史を鑑みると
各国が閉鎖主義を志向したとき
自国の需給をまかないうるブロック経済というのが
志向されます。

米国は232条の発動対象から
カナダ、メキシコ、オーストラリア、欧州連合（ＥＵ）、
アルゼンチン、ブラジル、韓国
を除外したようです。
ここに、地政学的な意味を感じます

いうまでもなく韓国は中国の喉元のための囲い込みです。
欧州は、白人社会にて歴史的な文化圏としての
一体感からといえるでしょう。
カナダは、言語もいつにした
交流上国境はあってないような地域と言えそうです。


特に私が重要とおもうのは
ここに南米のメキシコ、ブラジル、アルゼンチンが
あることです。
南米は米国、中国とも貿易の結びつきが強い。

よって、米中で貿易戦争が激化した場合
南米は米中のブロック経済構築争奪戦になるイメージをします。
　→　メキシコは、米国の風当たりが軟化し
　→　ブラジルは、米中の競い合いで有利な経済支援を獲得し
結果、南米は貿易戦争が激化すると
漁夫の利を得るような気がするのです。

第43回:大局観

7桁100万円の位で、当ファンドの資産が溶けています。
嫁に言ったら、殴られそうです…

先月2月の米国金利上昇懸念に続き
今月3月は米国トランプ大統領の動向から
貿易戦争が懸念されています。

当ファンドは
・海外分散投資重視　→　円高が直撃
・新興国投資重視　→　貿易戦争懸念が直撃
です。

増減率の観点でいえば
単に昨年のトランプ相場で膨らんだ含み益が
一部溶けているにすぎないのですが
人間心理はえてして
前者の、目先の損失金額が怖くなって投げ売りを誘います。

こうしたときは
・株式投資の統計的なリスクリターンの再確認
・自身の大局観への立ち返り、再確信
が有効でしょう。


米国株については、
リーマンショックからQE発動し
9年間にも及ぶ上昇相場で
多分近いうちにゴルディロックス相場が終わったとき
水準感がどこで落ち着くのかさっぱり分かりません。

一方
新興国株式については、
・2011年の高値水準
　↑↓
・2016年初頭の資源価格暴落で大底
と考えています。
以後、FRB利上げが続く中でも緩やかに上昇してきました。

現在、底値からかつての高値水準まで1/3程度回復しての
いまの暴落なので、逆に米国株なんかより
下値は限定的なような気さえします。


米国の閉鎖主義は、世界のパワーバランスから見れば
中国を利するでしょう。
私には、中国を核に
欧州、アセアン、中東、アフリカが結びつき
世界の多極化が進むように思われます。

そうした大局観が、この相場環境にあっても
私を新興国投資に向かわせています。

コラム:エリス先生の『敗者のゲーム』を読んで

私の投資デビューを白状すると、
我ながらかなり安直かつ楽天的なほうなので
人口増の近未来で、水と食料、これが焦点になるに違いないと
それをテーマとしたアクティブ投信に
数百万をダイナミックに投信にぶち込みました。
（とはいっても、その夜は寝付けませんでした）

結果、数か月で数十万含み損となりました…

それで、より真剣にネットで検索して
例えばウォータバロン（水関連とされるいくつかのグローバル企業）は
水というテーマ以上に公共関連株として
値動きするものだとか学びながら
幸いその価格も回復し始め、まあそんな中で
ダウの狂犬戦略の原型のようなものに思い至りました。

事後、このブログも4年位やっておりますが
大勝はしないけれども
まあぼちぼちうまくいっているほうだと思っています。


そんなわけで、私は
・無料のネット検索情報
・実地体験
　　まず、実体験としての含み損、含み益体験に加え
　　少し勉強してみると、自然と貧乏サラリーマンとしての経験が
　　紐づいて、自分的なファンダメンタル分析が完成した。
でいまのスタイルに行きついており、
→　有料購読のネット情報
→　書籍
などは基本一切見ていないのですが
このほどチャールズエリスの「敗者のゲーム」を
先日タダでもらったので読みました。

さすがに名著といわれることはあると思いました。

基本的に主張されているところは
＝＝＝
１．
アクティブ投資が競い合った平均値がインデックス投資である。
よってインデックス投資は、
アクティブ投資の平均点を獲得できると同時に
コストがかからないので、
結果、アクティブ投信より実リターンの成績がいい。
２．
長期（数十年スパン）でのアセット別のリターンは、
平均的・統計的にほとんど決定されている。
よって、今日インデックス投信を購入し
明日市場が暴落というような状況でも（マーケットタイミング）
長期では、統計的に、極めて高いプラスリターン可能性を踏まえれば
さざなみにすぎず一喜一憂、狼狽するに足りない。
ドルコスト平均法で織り込めばいい。
３．
例えば20代の若者が40年後という時間軸でリターンを狙うなら
株式というアセットに100％配分で（国際分散は推奨）投資すると
統計的に最も報われる可能性が高い。
＝＝＝
ということだと思います。
　
それで、私の結論としては
⇒　株式を主体としたポートフォリオを構築し、
⇒　そこへ、バリュー平均法で臨むと
　　安いときに多く買い、高いときには少しだけ買う。
というようにやると
現代ポートフォリオ理論をベースに
ゆるやかにマーケットタイミングメリットも
取り込んだ投資ができる気がしました。

それで貧乏サラリーマンである私が勤める会社にも
かろうじて確定拠出年金（401K）プランがありまして
これは月次の投入額が一定ですので
（もち、マッチング拠出フル枠使ってます）
こちらのほうは自動的にバリュー平均法で
買えていることになりそうです。

401kプランがない方でも、iDeCoに取り組めたり
つみたてNISAに取り組む場合に
とても参考になる書籍のように思います。